Opções de ações do empregado: exercício precoce ou prematuro Por John Summa. CTA, PhD, Fundador do HedgeMyOptions e OptionsNerd Como forma comum de reduzir o risco e bloquear ganhos, o exercício precoce ou prematuro deve ser cuidadosamente considerado, uma vez que existe uma grande taxa fiscal potencial e um grande custo de oportunidade sob a forma de valor de tempo perdido. Como vimos em risco de manter a expiração no Capítulo 5. Aqui, o processo de exercício antecipado em um nível básico é esboçado e os objetivos e riscos financeiros são explicados. Quando um ESO é concedido, ele possui um valor hipotético. No caso do segmento anterior, esse valor foi de 35.000. Este é um valor de tempo puro e decai a uma taxa conhecida como theta (a taxa de decaimento do valor de tempo, que é uma função de raiz quadrada do tempo restante). Então a opção não é inútil. Se houvesse uma opção listada com 10 anos para expiração, também teria um valor significativo. (Para mais informações sobre Theta, consulte Opções Gregos: Risco e Recompensa Theta.) Compensação de Valor Assuma que você detém o valor desvinculado do ESO, mediante concessão, cerca de 35.000, usando novamente nosso caso de cima. Você pode acreditar nas perspectivas para a empresa e, portanto, você não se importa com o preço das ações e seus ESOs no curto prazo. Mantê-los até a expiração é o seu plano simples, e se o preço das ações seguir seu caminho, você certamente pode ter obtido o maior valor de participação (embora não necessariamente tenha em conta as considerações de perda de valor de impostos e tempo). Mas você também não pode fazer nada. Composição do Valor para In, Out e At the Money Opção ESO com Strike de 50 (Preços em Milhares) Figura 8: Uma opção ESO hipotética com o direito de comprar 1.000 ações. Os números foram arredondados para o milésimo mais próximo Mesmo se você começou a ganhar valor intrínseco com um aumento de preço, você estará negociando o valor extrínseco ao longo do caminho (embora não proporcionalmente). Por exemplo, tomando um exemplo de um ESO in-the-money com um preço de exercício / strike de 50 com o estoque agora em 75, haverá menos valor de tempo e mais valor intrínseco e mais valor geral. Na Figura 8 (conjunto superior de barras), a barra vermelha (valor intrínseco) mostra 25.000 em valor intrínseco, mas o tempo caiu para 17.500 para as opções dentro do dinheiro. As opções out-of-the-money (bottom set de barras) mostram apenas tempo puro ou valor extrínseco, menor que 17.500 daquelas que estão no dinheiro (middle set), com um valor de 35.000. Quanto mais uma opção estiver fora do dinheiro, menos valor ela terá (apenas valor de tempo se estiver fora do dinheiro). Em outras palavras, à medida que as opções ganham mais dinheiro e adquirem mais valor intrínseco, elas desistem de algum valor de tempo, como mostrado na Figura 8. O valor intrínseco agora está em risco. Portanto, muitos detentores procurarão bloquear esse ganho (ou parte dele) e desistirão de qualquer valor de tempo enquanto incorrerem em uma pesada multa de impostos. Essa é a troca. O Valor do Tempo Para evitar devolver o valor intrínseco ao ganho em um ESO, os titulares exercerão cedo, conhecido como exercício prematuro, e adquirirão a ação ao preço de exercício especificado no contrato de opções. Digamos que seja 50 e que a ação esteja sendo negociada a 75. O detentor gostaria de garantir o spread entre o preço da ação e o preço de exercício / strike. Ao notificar a empresa que ele ou ela gostaria de exercer os ESOs (digamos 1.000 ações), a empresa exige que você pague o preço da ação 50.000 mais retenção de 10.000 (40 x 25.000 ganho em estoque). Portanto, você deve chegar a 60.000 para fazer o exercício. Depois de ter o estoque, você pode vendê-lo imediatamente, e ter o valor total (após impostos) de 15.000. Mas, como vimos acima, com os riscos de manter os ESOs, você desistiu de uma grande parcela do valor do tempo, o que teoricamente significa que você fez menos do que o ganho depois de impostos de 15.000. A mordida de imposto é grande, assim como a perda de valor no tempo. Na verdade, é provavelmente maior do que os ganhos reais depois dos impostos. ESOs: Contabilidade para Opções de Ações de Empregados Por David Harper Relevância acima da Confiabilidade Não revisitaremos o acalorado debate sobre se as empresas devem ou não desembolsar opções de ações para funcionários. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Primeiro, os especialistas do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB, Financial Accounting Standards Board) queriam exigir que as opções fossem dispendidas desde o início dos anos 90. Apesar da pressão política, as despesas tornaram-se mais ou menos inevitáveis quando o International Accounting Board (IASB) o exigiu por causa do impulso deliberado para a convergência entre os padrões contábeis dos EUA e internacionais. (Para leitura relacionada, consulte A controvérsia sobre a despesa de opções.) Segundo, entre os argumentos há um debate legítimo sobre as duas qualidades primárias da informação contábil: relevância e confiabilidade. As demonstrações financeiras exibem o padrão de relevância quando incluem todos os custos materiais incorridos pela empresa - e ninguém nega seriamente que as opções sejam um custo. Os custos relatados nas demonstrações financeiras atingem o padrão de confiabilidade quando são medidos de maneira imparcial e precisa. Essas duas qualidades de relevância e confiabilidade geralmente se chocam na estrutura contábil. Por exemplo, os imóveis são contabilizados pelo custo histórico porque o custo histórico é mais confiável (mas menos relevante) do que o valor de mercado - ou seja, podemos medir com confiabilidade quanto foi gasto para adquirir a propriedade. Os opositores da despesa priorizam a confiabilidade, insistindo que os custos das opções não podem ser medidos com precisão consistente. O FASB quer priorizar a relevância, acreditando que estar aproximadamente correto em captar um custo é mais importante / correto do que estar precisamente errado em omitir isso completamente. Divulgação Requerida, mas Não Reconhecimento For Now A partir de março de 2004, a regra atual (FAS 123) exige divulgação, mas não reconhecimento. Isso significa que as estimativas de custo das opções devem ser divulgadas como uma nota de rodapé, mas elas não precisam ser reconhecidas como uma despesa na demonstração de resultados, onde elas reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente informa quatro números de lucro por ação (EPS) - a menos que eles voluntariamente decidam reconhecer opções como centenas já fizeram: Na demonstração de resultados: 1. EPS básico 2. EPS diluído 1. Pro Forma Basic EPS 2. EPS diluído pro forma O EPS diluído capta algumas opções - as que estão velhas e no dinheiro Um dos principais desafios no cálculo do EPS é a diluição potencial. Especificamente, o que fazemos com opções pendentes mas não exercidas, opções antigas concedidas em anos anteriores que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias a qualquer momento (Isso se aplica não apenas a opções de ações, mas também conversíveis e alguns derivativos). O EPS tenta capturar essa diluição potencial pelo uso do método de ações em tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética tem 100.000 ações ordinárias em circulação, mas também possui 10.000 opções pendentes que estão todas no dinheiro. Ou seja, eles receberam um preço de exercício 7, mas a ação subiu para 20: O EPS básico (lucro líquido / ações ordinárias) é simples: 300.000 / 100.000 3 por ação. O EPS diluído usa o método de ações em tesouraria para responder à seguinte questão: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções dentro do dinheiro fossem exercidas hoje. No exemplo discutido acima, o exercício sozinho acrescentaria 10.000 ações ordinárias ao base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: o exercício seria de 7 por opção, mais um benefício fiscal. O benefício fiscal é dinheiro real porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, 13 por opção exercida. Porque o IRS vai cobrar impostos dos detentores de opções que pagarão imposto de renda ordinário com o mesmo ganho. (Observe que o benefício fiscal se refere a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) podem não ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20 opções são ISOs.) Vamos ver como 100.000 ações ordinárias se tornam 103.900 ações diluídas pelo método de ações em tesouraria, que, lembre-se, é baseado em um exercício simulado. Assumimos o exercício de 10.000 opções dentro do dinheiro, adicionando 10.000 ações ordinárias à base. Mas a empresa recebe de volta receitas de exercício de 70.000 (7 preço de exercício por opção) e um benefício fiscal em dinheiro de 52.000 (13 de ganho x 40 taxa de imposto 5,20 por opção). Isso é um enorme desconto de 12,20 em dinheiro, por assim dizer, por opção para um desconto total de 122.000. Para completar a simulação, assumimos que todo o dinheiro extra é usado para recomprar ações. Ao preço atual de 20 por ação, a empresa compra de volta 6.100 ações. Em resumo, a conversão de 10.000 opções cria apenas 3.900 ações adicionais líquidas (10.000 opções convertidas menos 6.100 ações de recompra). Aqui está a fórmula real, onde (M) preço de mercado atual, (E) preço de exercício, (T) taxa de imposto e (N) número de opções exercidas: EPS Pro Forma capta as novas opções concedidas durante o ano Revimos como diluído O EPS capta o efeito de opções em aberto ou antigas em dinheiro concedidas em anos anteriores. Mas o que fazemos com as opções concedidas no exercício atual que têm valor intrínseco zero (ou seja, assumindo que o preço de exercício é igual ao preço da ação), mas que são caras, no entanto, porque têm valor de tempo. A resposta é que usamos um modelo de precificação de opções para estimar um custo para criar uma despesa não monetária que reduz o lucro líquido reportado. Enquanto o método de ações em tesouraria aumenta o denominador da taxa EPS ao adicionar ações, a contabilização pro forma reduz o numerador de EPS. (Você pode ver como a despesa não conta em dobro como alguns sugeriram: o EPS diluído incorpora outorgas de opções antigas, enquanto a despesa pro forma incorpora novas doações.) Revisamos os dois modelos líderes, Black-Scholes e binomial, nas próximas duas parcelas deste série, mas seu efeito é geralmente produzir uma estimativa de valor justo de custo que esteja entre 20 e 50 do preço da ação. Embora a regra contábil proposta que exige despesas seja muito detalhada, o título é o valor justo na data da concessão. Isso significa que o FASB quer exigir que as empresas estipulem o valor justo das opções no momento da concessão e registrem (reconheçam) essa despesa na demonstração do resultado. Considere a ilustração abaixo com a mesma empresa hipotética que analisamos acima: (1) O EPS diluído é baseado na divisão do lucro líquido ajustado de 290.000 em uma base de ações diluídas de 103.900 ações. No entanto, sob pro forma, a base de ações diluída pode ser diferente. Veja nossa nota técnica abaixo para mais detalhes. Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções anteriormente concedidas. Em segundo lugar, assumimos ainda que 5.000 opções foram concedidas no ano corrente. Vamos supor que nosso modelo estima que vale 40 do preço das 20 ações, ou 8 por opção. A despesa total é, portanto, de 40.000. Terceiro, já que nossas opções acontecem em quatro anos, vamos amortizar a despesa nos próximos quatro anos. Este é o princípio de equivalência de contas em ação: a idéia é que nosso funcionário estará prestando serviços durante o período de aquisição, para que a despesa possa ser distribuída ao longo desse período. (Embora não tenhamos ilustrado, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação de confisco de opções devido a rescisões de empregados. Por exemplo, uma empresa pode prever que 20 das opções concedidas serão perdidas e reduzir as despesas de acordo.) A despesa para a concessão de opções é de 10.000, os primeiros 25 dos 40.000 gastos. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, de 290.000. Nós dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números de EPS pro forma. Estes devem ser divulgados em uma nota de rodapé e muito provavelmente exigirão reconhecimento (no corpo da demonstração de resultados) para os exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2004. Nota Técnica Final para os Corajosos Há uma questão técnica que merece alguma menção: Usamos a mesma base de ações diluída para os dois cálculos de EPS diluído (EPS diluído informado e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob o ESP diluído pro forma (item iv do relatório financeiro acima), a base de ações é aumentada pelo número de ações que poderiam ser compradas com a despesa de compensação não amortizada (isto é, além do produto do exercício e do benefício fiscal). Portanto, no primeiro ano, como apenas 10.000 das 40.000 despesas com opções foram cobradas, as outras 30.000 hipoteticamente poderiam recomprar mais 1.500 ações (30.000 / 20). Este - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de 2.75. Mas no quarto ano, sendo tudo o mais igual, os 2,79 acima seriam corretos, pois já teríamos terminado de gastar os 40.000. Lembre-se de que isso se aplica apenas ao EPS diluído pro forma em que estamos contabilizando as opções no numerador. Conclusão As opções de despesas são apenas uma tentativa dos melhores esforços para estimar o custo das opções. Os proponentes estão certos em dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem alegar que as estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se a ação mergulhasse para 6 no próximo ano e ficasse lá? Então as opções seriam totalmente inúteis, e nossas estimativas de despesas seriam significativamente superestimadas, enquanto nosso lucro por ação seria subestimado. Por outro lado, se as ações se saíssem melhor que o esperado, nossos números de EPS teriam sido superestimados porque nossas despesas acabariam sendo subestimadas. Você está aqui: Home / Se uma empresa permitir o exercício antecipado de opções de ações Se uma empresa permitir o exercício antecipado de opções de ações Algumas empresas permitem que os empregados exerçam suas opções de ações não investidas, ou exerçam, antes de mais nada, o exercício 8.221 Uma vez adquiridas, as ações não investidas estão sujeitas a um direito de recompra pela companhia quando do término dos serviços. O preço de recompra é o preço de exercício da opção. Observe que uma opção de compra de ações normalmente não é exercível antecipadamente, a menos que o conselho de administração da empresa aprove uma concessão de opção como antecipada e a empresa emita a opção de compra de ações de acordo com um contrato de opção que permita o exercício antecipado. Permitir o exercício antecipado de ações não investidas pode proporcionar aos empregados uma vantagem tributária potencial ao permitir que o empregado inicie seu período de retenção de ganhos de capital de longo prazo com relação a todas as suas ações e minimizar o potencial de imposto alternativo mínimo (AMT). Se um funcionário souber que ele exercerá uma opção de compra antecipada imediatamente após a outorga de uma opção (quando não houver diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado das ações ordinárias), o funcionário normalmente deve desejar um ONS como oposição a um ISO. porque o tratamento de ganho de capital a longo prazo para ações emitidas após o exercício de um NSO ocorre após um ano. Em contrapartida, as ações emitidas após o exercício de uma ISO devem ser mantidas por mais de um ano após a data de exercício e mais de dois anos após a data de concessão, a fim de se qualificar para tratamento fiscal favorável. Existem várias desvantagens em permitir o exercício antecipado, no entanto, incluindo: Risco para o funcionário. Ao exercer um direito de compra de ações ou uma opção imediatamente exercível, o funcionário assume o risco de que o valor das ações possa diminuir. Em outras palavras, o funcionário que está exercendo coloca seu próprio capital (o dinheiro usado para comprar o estoque) em risco. Mesmo que uma nota promissória seja usada para comprar a ação (futuro post para vir), a nota deve ser um recurso completo para que a Receita Federal respeite a compra. Além disso, se o empregado comprar as ações com uma nota promissória, a nota continuará a acumular juros até que seja paga, e uma taxa de juros de mercado deve ser paga para satisfazer os requisitos contábeis. Dependendo do número de ações compradas, o benefício fiscal esperado do exercício antecipado pode não justificar esses riscos aumentados para o acionista. Imposto sobre spread. Se existir um 8220 spread8221 no momento do exercício, o funcionário acionará o rendimento ordinário (no caso de um exercício do NSO igual à diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado das ações ordinárias na data do exercício) e poderá desencadear Responsabilidade AMT (no caso de um exercício ISO, com a diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado das ações ordinárias na data de exercício, sendo um item de preferência AMT). Quaisquer impostos pagos não serão reembolsados se as ações não investidas forem depois recompradas ao custo. (Por favor, veja o post 8220Qhat8217s a diferença entre um ISO e um NSO 8221 para um resumo das implicações fiscais do exercício de um ISO ou um NSO.) 8220Back door8221 empresa pública. Permitir que os funcionários se exercitem antecipadamente pode aumentar o número de acionistas. Se a empresa chegar a 500 acionistas, a Seção 12 (g) do Securities Exchange Act de 1934 exigirá que a empresa se registre como uma empresa de relatórios públicos. Lei de valores mobiliários emite uma venda. Se a empresa tiver mais de 35 acionistas não-credenciados em um momento em que concordou em ser adquirida em uma ação para transação de ações, a aquisição provavelmente será mais complexa e levará mais tempo para ser concluída. Aborrecimentos administrativos. Um aumento significativo no número de acionistas pode impor uma tremenda carga administrativa à empresa. Isso é especialmente verdadeiro quando os funcionários compram ações sujeitas a recompra e quando compram ações com notas promissórias. Os formulários que o funcionário deve preencher e assinar são muito mais longos e mais complicados. 83 (b) as eleições devem ser apresentadas ao IRS dentro de 30 dias da data da compra. Certificados de ações para ações não investidas devem ser mantidos pela empresa para que possam ser facilmente recomprados se o funcionário deixar a empresa, o que aumenta o risco de perda ou extravio dos certificados de ações. Os juros das notas promissórias devem ser rastreados. Direitos dos acionistas. Os opcionais não têm direitos como acionistas até que exerçam suas opções de ações. Se os oponentes exercerem opções de compra de ações, investidas ou não, eles terão os mesmos direitos de voto que qualquer outro acionista. Certas ações, como a alteração do certificado de incorporação, que normalmente ocorre em conexão com cada financiamento de risco, exigem aprovação dos acionistas. Isso requer que determinadas informações sejam fornecidas ao acionista para tomar uma decisão informada. Os acionistas também têm mais direitos estatutários do que os indicados, incluindo direitos de inspeção. Os requisitos de informação do acionista também podem ser acionados sob a Regra 701. Arquivado em: Uncategorized Algumas sugestões de esclarecimento: Imposto sobre o spread: Existe tributação sobre a renda normal no caso de uma ISO Existe uma obrigação AMT no caso de uma empresa pública NSO 8220Back door8221: Como isso afeta minha decisão de exercer minhas ações antecipadamente? Como isso afeta a decisão da empresa de oferecer o exercício antecipado no caso NSO ou ISO. Aborrecimentos administrativos: O que você quer dizer com 8220 ações não utilizadas devem ser mantidas pela empresa8221 Os detentores de ações exercidas, mas não investidas, também têm mais direitos de voto que os detentores de opções não exercidas mas adquiridas As acções exercidas, mas não utilizadas, têm os mesmos direitos de voto que as acções exercidas Nivi 8211 Obrigado pelo feedback. Tentei lidar com a maioria das sugestões com alterações no texto da postagem. No que diz respeito à emissão de empresa pública 8220back porta8221, esta é uma questão da empresa e não é relevante para a decisão individual do funcionário para exercer. Como funcionário de startup, fundador, duas vezes adquirido. Esses pontos, especialmente para uma startup, estão em algum lugar entre inconsequente e falso. Para startups, o exercício antecipado enfraquece a retenção de funcionários. Assim, o maior motivo para não oferecê-lo é aumentar a retenção. Considere um empregado que se junta a uma startup quando o exercício antecipado de suas ações custa 200. Cinco anos depois, suas ações são avaliadas em 800.000, mas ainda ilíquidas. O spread neste ponto posterior cria uma situação inconveniente para o empregado, onde exercê-lo pode ter consequências fiscais dispendiosas, mesmo que as ações não possam ser vendidas para gerar lucro. O empregado tornou-se um empregado contratado. Não é uma escolha financeira razoável abandonar e desistir do lucro, mas também não é necessariamente possível que eles comprem as ações e paguem os impostos. Eles estão presos, sem alavancagem, e sem informações sobre quando as ações podem ser líquidas e poderem ser vendidas. A empresa está feliz, porque o funcionário tem o maior incentivo para ficar na empresa. Vamos falar sobre como o artigo representa erroneamente alguns dos pontos. Risco ao empregado. Permitir que o exercício antecipado não crie riscos para o funcionário. O único risco é criado quando o empregado realmente decide se exercitar antecipadamente. Permitir isso simplesmente cria mais flexibilidade para o funcionário. Além disso, o exercício antecipado minimiza o risco para o funcionário ao permitir que ele exerça o estoque pelo menor preço possível. Mesmo sem exercício antecipado, o funcionário é livre para exercer a opção à medida que veste. Nesse ponto, o exercício cria risco aumentado, na forma de imposto sobre spread. Imposto sobre spread. Se o imposto sobre o spread é ruim, então o exercício antecipado é bom. Existem apenas duas vezes que uma ação não tem risco de spread fiscal. No início, quando o preço de compra é igual ao valor, como em um exercício antecipado e no final, durante uma venda no mesmo dia em que o estoque é líquido. Todo o tempo no meio envolve spreads que são potencialmente perigosos para o funcionário do ponto de vista fiscal. Mais importante, essas conseqüências tributárias não afetam a empresa. 8220Back door8221 empresa pública. Não permitir o exercício precoce não impede o exercício. Para impedir que o exercício antecipado seja um meio eficaz de evitar a obrigatoriedade de apresentar relatórios financeiros públicos, os funcionários devem optar por não exercer as opções à medida que investem. A principal razão pela qual eles evitariam se exercitar enquanto investem é o risco aumentado ou o risco de imposto sobre spread. Essas razões as colocam mais e mais em servidão contratada, mas não ajudam a empresa a evitar ser forçada a apresentar relatórios financeiros públicos. Se esse é o objetivo da empresa, um meio melhor seria evitar a propriedade dos funcionários de ações ou opções. Esta questão é aplicável apenas a startups, como grandes empresas públicas já estão arquivando publicamente. Lei de valores mobiliários emite uma venda. Este é um arenque vermelho. Esse não é um motivo real pelo qual as aquisições não sejam concluídas, ou mesmo a principal questão nas contas jurídicas ou nos custos de uma aquisição. Simplesmente não importa. Aborrecimentos administrativos. Novamente, arenque vermelho. Este não é um encargo ou custo significativo. As startups podem oferecer exercícios antecipados com facilidade. À medida que cresce a contagem de funcionários, é verdade que a carga administrativa cresce. No entanto, existem riscos muito maiores em uma empresa do que essa pequena questão clerical. Certificados de ações Eles não precisam ser emitidos em empresas privadas. Pode ser simplesmente um livro ou um livro eletrônico. Alguns desses pontos parecem relevantes se estivéssemos falando de uma grande empresa pública, mas não estávamos apenas falando sobre a prevenção de lastro financeiro público. Novamente falsa e vermelha arenque. Todo financiamento de risco não exige alteração do certificado de incorporação. Pelo menos não se os advogados incorporadores fizessem o trabalho corretamente. Além disso, o Estatuto Social de incorporação não precisa exigir que acionistas minoritários aprovem um evento de financiamento, desde que recebam a maioria dos votos em apoio. Isto é simplesmente um não-problema para financiamento. A propagação é uma razão para permitir que o exercício precoce não o proíba. O spread mínimo ocorre quando as opções são originalmente emitidas, o que requer um exercício antecipado para aproveitar. Sem o exercício antecipado, um funcionário é forçado a esperar até Obrigado por ter tempo para comentar. Risco ao empregado. O ponto aqui é que, quando os preços do exercício se tornam não-triviais (ou seja, o custo de um carro novo), o exercício inicial não parece mais uma boa ideia. Imposto sobre spread. Os funcionários muitas vezes não exercem antecipadamente suas ações até que estejam na empresa por algum período de tempo (e percebem se o risco de comprar as ações é garantido). Nessa situação, pode haver disseminação. 8220Back door8221 empresa pública. Você está certo, os funcionários sempre podem exercer suas ações adquiridas. O ponto é onde uma empresa estabelece uma cultura de exercício precoce, as coisas ficam arriscadas com o Ato 3934. Questões de lei de valores mobiliários. Ter que fazer uma audiência de equidade de CA ou um S-4 adicionará pelo menos um mês e meio de tempo até o fechamento e adivinhará cerca de 75K em taxas legais / contábeis extra para uma audiência imparcial e significativamente mais para um S-4. Aborrecimentos administrativos. Quase todas as empresas privadas apoiadas por risco emitem certificados de ações. Eles têm uma tendência a se perder, o que é uma dor para lidar. Direitos dos acionistas. Você está completamente errado aqui. O certificado de incorporação precisa ser alterado para criar a nova série de ações preferenciais em um financiamento de risco típico. Acionistas da empresa precisam aprovar uma emenda 8212 e mesmo que todos os acionistas não sejam solicitados se seus votos não forem necessários, eles precisam ser avisados da ação (pelo menos em caráter posterior). Há sempre uma sensibilidade para enviar avisos / informações aos acionistas dos funcionários. Questões administrativas: O que você quer dizer com 8220 ações não utilizadas devem ser mantidas pela empresa8221 Os detentores de ações exercidas mas não investidas também têm mais direitos de voto do que os detentores de opções não exercidas mas adquiridas As ações exercidas, mas não investidas, têm os mesmos direitos de voto do exercido?
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